消費旺季二季度業績量價齊升期煤繼續大漲 煤炭股持續活躍走強

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今年以來，由於新冠疫苗的普及，世界主要經濟體經濟開始復蘇，對於大宗商品的需求旺盛導致了煤炭價格的暴漲。2021 年6 月，ARA 港動力煤均價為100.91 美元/噸，理查德RB 動力煤116.33 美元/噸，紐卡斯爾NEWC 動力煤128.38 美元/噸，分别環比增長18.3%、9.6%、21.4%，同比增長122.2%、110.9%、145.1%，價格均創十年新高。

此外，國内用電高峰期的到來，推動了火電發電量的大增，對於煤炭的價格有提振作用。下遊化工產品以及鋼鐵的需求回升，同樣導致了煤炭行業的高景氣。另外，目前印尼疫情加重，對煤礦生產有一定影響，印尼方宣佈7月3日至20日，將實行為期兩周半的封閉措施，印尼煤供應增量有限。據國際能源署(IEA)數據測算，2018~2021 年全球煤炭需求的年均增速為0.2%、供給年均增速為-0.3%，全球煤炭市場的供需力量正在轉變；由於亞洲的需求增速較快，2021~2025年全球煤炭需求的CAGR 為0.7%、供給為0.4%，供需剪刀差逐步擴大，有望推動煤炭行業持續長牛。

煤炭消費迎來旺季 動力煤價有望維持高位

近期，我國煤炭價格高位波動，保供穩價工作受到社會廣泛關注。七八月份為傳統的煤炭消費旺季，炎炎烈日，多省耗電持續攀升，火力發電仍是主流，這就意味著耗電與耗煤是同步增長的關係，耗電越多，需要的煤炭亦更多。據南方電網公司數據，今年1-6月，廣東省三大產業用電增勢強勁，全社會用電量達3643億千瓦時，用電總量位居全國第一。增速方面，上半年廣東全社會用量同比增長22.89%，兩年平均增速為9.7%。今年上半年安徽省全社會用電量為1275.4億千瓦時，同比增長17.0%，近兩年平均增長8.2%。此外，江蘇能監辦日前發佈的數據顯示，6月份，江蘇省發電量502.84億千瓦時，同比增長15.30%。1-6月累計發電量2844.31億千瓦時，同比增長23.09%。

國家統計局數據顯示，1-5月份，煤炭行業經濟形勢總體穩中向好，行業營收及利潤均實現較高增長。1-5月份，全國原煤產量16.2億噸，2021年同比增長8.8%。發改委此前表示，煤炭生產供應總體穩定，供需基本平衡，價格不存在大幅上漲的基礎。隨著夏季水電、太陽能發電增長，以及煤炭產量和進口量增加，煤炭的供需矛盾將趨於緩和，預計7月份煤價將進入下降通道，價格將出現較大幅度下降。

不過，中煤協提出，到2025 年末國内煤炭產量控制在41 億噸左右，全國煤炭消費量控制在42 億噸左右，2020年全國煤炭產量39 億噸，這表明了未來中國對於煤炭的需求量依然較大，國内缺口為1億噸左右，這也將有利於煤炭價格維持高位。有分析認為，當前時點來看，供應緊張局面依舊，煤價處於易漲難跌狀態，短期煤炭價格回落可能性非常小，疊加中報煤企業績有望表現亮眼，價格高位震蕩有助於煤炭行業淨利潤的快速增長，煤炭行業對於資金的吸引力大增，繼續看好板塊的投資機會，有望開啓短期上漲行情。中期看，煤炭行業進入供應短缺時代，而需求依然能保持小幅正增長，供需錯配可能是「十四五」期間經常發生的事情，階段性和區域性供需矛盾可能經常發生，動力煤價有望維持高位。

中期業績量價齊升期煤繼續大漲 煤炭板塊再度活躍衝高

受益於今年上半年以來的煤電價格上漲，煤炭板塊上市公司的二季度業績預計將量價齊升。7月8日晚，昊華能源發佈2021年上半年業績預增公告，預計2021年上半年，公司淨利潤在5.8億元至6.5億元；同比增加4.86億元到5.56億元，同比增加515.91%到590.24%。7月9日晚，銀星能源亦公告，預計上半年將實現淨利潤1.06億至1.16億元，上年同期公司盈利2563萬元，同比增長313.58%-352.59%。無獨有偶，廣匯能源(600256)近日發佈業績預告稱，上半年，公司預計實現淨利潤13.50億元至14億元，同比增加7.05億元至7.55億元，同比增幅為109.22%到116.97%，且超過2020年全年。

另外，上周五央行宣佈全面降準0.5個百分點後，國内大宗商品呈現出全線普漲的態勢，黑色係繼續大幅上漲。7月13日，焦煤主力合約大漲近5%，動力煤漲近4%;當天夜盤收盤，焦煤漲近3%，鄭煤等漲超2%;7月14日，國内商品期市午盤多數上漲，黑色係全線上漲，焦煤再度大漲近3%。有分析指，造成今年上半年煤炭價格上漲的原因是多方面的，整體下遊需求向好，全社會用電量持續攀升；進口煤炭量減價增，對國内供應補充有限；我國煤炭供應增量空間有限，出現階段性供應偏緊現象，預計下半年國内動力煤供需偏緊情形將有緩解，煤價或將以高位震蕩運行為主，但整體將低於上半年水平。整體看，在需求支撐和電廠庫存低位的情況下，認為除非政策直接壓制，短期動力煤價仍偏強。

二級市場方面，受期煤大漲影響，繼續昨日大漲後，煤炭板塊今日再度活躍衝高走強。截止7月14日午間，兗州煤業(600188.CN)漲停，中煤能源衝高回落(601898.CN)漲超5%，新集能源(601918.CN)、潞安環能(601699.CN)、陝西煤業(601225.CN)漲超3%，鄭州煤電(600121.CN)、遼寧能源(600758.CN)等跟漲。

東方財富網/227730