車企動態|2022Q1業績大PK，「蔚小理」誰是最大赢家？

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日期：2022年6月10日 下午8:25作者：慧澤李 編輯：lele

隨著新能源車競爭加劇，各大車企的銷量成績單都是爭先恐後的發佈，那財報業績成績單呢？更是如此。在理想、小鵬2022一季度財報發佈後，6月9日，蔚來的一季度財報也終於出爐。至此，造車新勢力「蔚小理」三家都交上了2022Q1的成績單,孰強孰弱一看便知。

01「蔚小理」2022Q1業績大PK

曾牢牢佔據單月銷冠的蔚來（NIO.US）（09866.HK），自2021年以來銷量一直「掉隊」。

交付量方面，2022年一季度，蔚來交付約2.58萬輛，小鵬（09868.HK）（XPEV.US）約3.46萬輛，理想（02015.HK）（LI.US）約3.17萬輛。不難看出，一季度小鵬及理想雙雙突破3萬台交付大關，僅有蔚來一家掉隊。

據蔚來交付指引，公司預計第二季度車輛交付量為23000輛至25000輛，較2021年第二季度增長約5.0%-14.2%；收入總額為93.40億元至100.88億元人民幣。這意味著，二季度蔚來交付量依舊無法突破3萬台的關口。

蔚來雖交付不及理想與小鵬，但憑借定價優勢，繼續斬獲「營收王」。

營收方面，2022年第一季度，在三家新勢力車企中，蔚來營收最高，達99.1億元，同比增長24.2%，連續八個季度同比正增長，而理想和小鵬這一數值分别為95.6億元和74.5億元。

此外，蔚來平均單車價格超過40萬元，理想為34.98萬元，但由於交付量規模更大，這就導致理想的汽車業務收入仍然略高於蔚來。在2022年一季度，汽車業務給蔚來貢獻的收入為92.44億元，汽車業務給理想貢獻的收入為93.1億元。

需要注意的是，雖然蔚來營收最多，但增幅卻是最小的，且遠低於另外兩家，2022年一季度蔚來營收同比僅增長24.2%，而理想和小鵬這一數值分别為167.5%、152.6%。

盈利方面，一季度「銷冠」小鵬，車雖賣得最好，毛利卻有點拉跨。

一季度財報顯示，小鵬的毛利率為12.2%，均低於理想（22.63%）與蔚來（14.6%）。

對此，小鵬汽車創始人何小鵬給出了公司中長期盈利水平目標——整體毛利率達到25%以上。為實現這一目標，小鵬正計劃攻入更高價格區間的領域。小鵬計劃2023年在B級和C級市場各推出一款新車，加上現有車型將覆蓋15萬元至40萬元價格區間，新車型推出將結構性改善毛利率。

「蔚小理」中，毛利率最高的理想，主要得以於整車毛利率的提升。2022年第一季度的整車毛利率為22.4%，較去年同期的17%大漲5.5%，是這三家當中毛利率最驚豔的一家。

關於理想在毛利率方面居高的原因，理想表示，2021年5月份推出新款理想ONE以來，交付量的增加令其平均售價有所升高。

值得注意的是，理想汽車去年推出的新款理想ONE售價為33.8萬元，相較於老款上調1萬元，提價幅度為3.05%。但這一點並不足以將毛利率提升5.5%，有業内人士分析，理想汽車毛利率的提升，應該還有規模效應的釋放對生產成本的分攤導致單車成本下降的因素。

另一個毛利率高的原因是理想汽車比較會「攢錢」，比如在銷售、一般及管理費用上，蔚來花費20.148億元，小鵬為16.4億元，而理想則最少，為12.0億元，而蔚來的花費幾乎是理想的兩倍。

研發方面，三家公司相差不算大，蔚來略高，花費為17.61億元，同比增長156.6%；其次是理想為13.7億元，同比增長128.2%；小鵬為12.2億元，同比增長128.2%。

淨利潤方面，理想汽車表現的最好，目前的淨虧損已經縮窄至1090萬元，有望成為三家車企當中首次實現轉虧為盈的一家，而蔚來、小鵬的虧損幅度依然很大。

02 一季度亮點：蔚來自研電池，向比亞迪、長城看齊

國内車企當中有自研電池能力且落地比較成功的，莫過於比亞迪的弗迪電池、長城的蜂巢能源，尤其是比亞迪的電池，在滿足内部自用的基礎上多餘的部分會拿出去外銷，最近傳言已經打入到特斯拉的供應鏈中了。

對當下的電動車企來說，能夠把電池業務攥緊到自己手中是多麽夢寐以求的事，踏上自研電池這條路，蔚來成了造車新勢力當中首吃螃蟹者。

究其原因，還是因為外部供應的不確定性強與成本的不可控，這讓蔚來有些慌。

比如，面對電池成本上漲，蔚來的李斌大吐苦水，「二季度電池成本上漲比較高，在4月達到高點，毛利率壓力大」。雖然電池材料成本總體呈下降趨勢，但仍有「不確定因素」。

不願再受制於人，在財報電話會中，李斌首次透露，蔚來組建了超過400人的電池團隊，深入參與電池材料、電芯與整包設計，電池管理系統研發、電池制造等環節。

值得注意的是，蔚來自研電池，將搭載於新品牌車型，據李斌劇透，蔚來籌劃的新品牌將主打20萬-30萬元區間，基於NT3.0平台打造，支持高壓快充技術，計劃於2024年下半年量產交付。

從樂觀的角度思考，如果蔚來的電池業務能夠進展的順風順水，那麽蔚來的估值邏輯或將發生颠覆性的變化。因為電池業務對蔚來乃至其他造車新勢力來說，是如虎添翼的意義，供應鏈更加健康了，成本也進一步壓縮了，盈利空間也自然會放大，這是一舉多得的事。

03展望後市：三家車企均加快推出新車節奏

第一季度的「蔚小理」比拼暫且告一段落。但新一輪的角力也即將開始，從各家規劃來看，高端化成為新的賽點。

在一季度財報電話會上，蔚來創始人李斌宣佈，基於NT2.0平台的兩款新車ES7和ET5分别將在8月下旬和9月開啓交付。其中，ET5定位於蔚來第二款純電轎車，售價在25~38萬元區間。要知道，20~30萬的車型那可是小鵬、理想的陣地。

理想方面，2021年到明年，會有3款新產品推出，包括一款旗艦SUV、一款純電車型；一款價位20萬-30萬元的中型車。

小鵬方面，新車小鵬G9預計於2022年第三季度正式上市，並在第四季度開始交付。

可以預見，第三季度「蔚小理」之間競爭或會異常熱鬧，理想計劃交付第二款車型理想L9；小鵬要交付的G9。

蔚來自上而下，小鵬、理想自下而上，誰能率先拉開競爭距離，或許就能得到資本更多的關注度。