【預見】C919首單正式落地，大飛機製造開啓「三國殺」模式！

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日期：2021年3月2日 下午9:44作者：雲知風起 編輯：mila

3月1日消息，東航與中國商飛公司在上海正式簽署C919大型客機購機合同，首批引進5架，力爭年内交付首架。東航也將成為全球首家運營C919大型客機的航空公司。

根據東航的安排，這5架C919飛機引進後，將以上海為主要基地，加密上海至北京大興、廣州、深圳、成都、廈門、武漢、青島等航線。

C919作為中國具有自主知識產權的大型噴氣式民用飛機，此次首單落地也標志全球「大飛機」市場正式迎來了一個重磅的玩家，行業格局將會重塑。

15年磨一劍終獲成功

所謂的「大飛機」是指起飛總重超過100噸的運輸類飛機，也包括150座以上的幹線客機，直接反映一個國家民用航空工業甚至整個工業體係的整體水平。

中國的C919客機是按照國際民航規章自行研製、具有自主知識產權的150座以上中短程單通道窄體客機，最大起飛重量72.5噸，座級158―168座，航程4075―5555公里。

從2007年2月大型飛機研製重大科技專項正式立項到2021年3月，C919可謂是15年磨一劍並最終大獲成功。

目前，C919在市場上的主要競爭對手是空客的A320係列和波音737係列，這是未來主要的三個玩家。

此外，巴西航空工業的E195佔有的市場份額較小，潛在的競爭對手還包括龐巴迪CS300、俄羅斯伊爾庫特公司的MS-21等。

根據相關報道，截止2020年5月，C919獲得了來自全球28家客戶的815架訂單。

而在全球市場中，空客公司A320和波音B737佔據了中型單通道客機的絕大部分市場份額，截止2019年5月，這兩個係列的飛機銷量分别為14600架和15161架。

主要競爭對手多次翻車

值得一提的是，在C919大踏步前進的同時，波音的明星機型737MAX卻屢屢翻車。

2018年10月，印度尼西亞獅子航空公司發生重大空難事件，機型是波音的737MAX。次年的3月，埃塞俄比亞航空公司一架波音737Max飛機發生墜機空難。

事件發生後，中國在全世界率先停飛波音737Max飛機。最終擁有這款飛機的47個國家、376架運營飛機全面停飛。全球多國還取消了波音飛機的訂單。

接連發生的空難帶來的負面影響是顯而易見的。

另外，在全球流行的新冠肺炎疫情也對航空業形成了巨大的衝擊。在新冠疫情和空難等多重因素的打擊下，巨頭波音的日子相當難過，業績慘淡出現虧損，股價也出現了暴跌。

財報顯示，該公司在2020年實現營收582億美元，同比下滑24%；淨虧損119億美元，去年同期虧損6.36億元，虧損額同比擴大95%；全年交付民用飛機157架，同比減少59%。

市場人士指出，這是波音有史以來的「最差成績單」。

股價方面，波音的股價一度從340美元/股暴跌到90美元/股。

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目前，波音面臨的困境還未結束，空難帶來的影響依然還在。

從競爭格局來看，波音出事，受益最多的當然是另一家巨頭空中客車，其餘的飛機製造商多少也能從中獲益，而就C919的研發進度而言，波音訂單減少顯然對即將投入運營的C919來說也是一大利好。

全球航運市場被廣泛看好

說完了競爭對手之後，來看看全球航空運輸市場的未來前景。

波音公司發佈的對全球民航市場的發展預測報告顯示，未來20年，全球將交付43110架飛機，其中支線飛機2430架，窄體飛機32270架，寬體飛機7480架，貨機930架。全球機隊規模增長率為3.2%，空運市場增長率為4%，到2039年全球機隊規模為48400架。

對於中國市場，波音公司預計未來二十年，中國市場將接收8600架新飛機，其中支線飛機380架，窄體飛機6450架，寬體飛機1590架，貨機180架。

2020年11月26日，商飛也發佈了《中國商飛市場預測年報（2020-2039年）》。商飛預測，未來20年，中國航空運輸市場需求依舊旺盛，預計中國航空市場將接收50座以上客機8725架，市場價值約1.3萬億美元（以2019年目錄價格為基礎），折合人民幣約8.97萬億元。

其中，50座級以上渦扇支線客機交付920架，120座級以上單通道噴氣客機交付5937架，250座級以上雙通道噴氣客機交付1868架。機隊年均增長率為4.1%，中國機隊規模將達到9641架。 

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根據銀河證券的估算，未來二十年，平均每年國内窄體客機需求量約為300架，假設未來C919國内市場佔有率能夠和波音、空客持平，即市佔率達到三分之一，則每年銷量約為100架，平均年銷售額約為80億美元，未來二十年總銷售額有望達到1600億美元。

而隨著國内航空產業技術水平不斷提升，C919的市場佔有率仍有提升空間。

C919產業鏈有哪些上市公司？

眾所周知，航空工業對於技術的要求非常高，利潤空間也非常大，而且同汽車行業一樣，相關產業鏈非常長，涉及到的上下遊公司非常多。

那麽在國產大飛機C919產業鏈上有哪些上市公司？

根據前瞻產業研究院的測算，民航飛機成本構成主要由機體、發動機、機電係統、航電係統和其他部分構成，各部分價值佔比約為36%、22%、13%、17%和12%。

按相關公司劃分，如下圖所示：

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在機體部分，中航沈飛（600760.SH）、中航西飛（000768.SZ）、洪都航空（600316.SH）、中直股份（600038.SH）等主機廠或中航工業下屬企業都參與了C919機身、機翼等結構件的製造。

在四大部分中，機體結構國產化率最高，因此，國内航空主機廠都將受益於C919飛機量產。航空主機廠中，中航西飛與C919機身製造的相關資產都在上市公司體内，受益最直接；洪都航空承擔了約25%的機體結構任務量，同時，該公司相比其他主機廠營收規模最小，因此，C919量產後對公司業績貢獻的邊際效應最為明顯，但相關資產暫未注入上市公司。

在發動機部分，航發動力（600893.SH）參與了C919國產在研發動機配套零部件產品的生產。

機電及航電係統部分，涉及到的上市公司則有中航機電、中航電子、中航光電、中航科工、博雲新材等上市公司。

不過，目前部分相關資產在上市公司内，但主要資產尚未注入上市公司，因此，短期内上市公司業績將部分受益於C919客機量產，後期隨著中航工業資產證券化率的不斷提高，相關合資企業資產有望注入到相關上市公司體内。

此外，中航重機、撫順特鋼、寶鈦股份也參與了C919的供應鏈。

以上是直接參與C919產業鏈的上市公司。未來，隨著C919國產化率的不斷提升，國產替代進程加速，國產復合材料、電子元器件應用比例和規模將不斷擴大。如光威復材、北摩高科、宏達電子等相關公司的業績也將受益於國產客機產業。

值得注意的是，自2020年6月份以來，C919產業鏈上的上市公司的股價走勢非常強勁，中航沈飛、航發動力、中航西飛等的股價漲幅均超過1倍。短期股價漲幅過大，投資者亦要注意股價回調的風險。

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