【趣點】靠6元奶茶起家，擬A股上市，蜜雪冰城也「瘋狂」

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日期：2021年10月8日 下午8:27作者：李瑩 編輯：lele

今年國慶假期連綿秋雨，長假第一天傳出蜜雪冰城擬在A股上市的消息。

對於蜜雪冰城上市，似乎水到渠成，外界並不奇怪。後疫情市場，餐飲行業仍有待復蘇，獨蜜雪冰城表現一騎絕塵，走出一條令競爭對手眼紅，令業界歎為觀止的爆紅之路。

蜜雪冰城衝刺A股，估值或達200億

據河南證監局官網顯示，蜜雪冰城股份有限公司擬在A股市場首次公開發行股票並上市，正在接受廣發證券股份有限公司對其進行輔導，已於2021年9月29日在河南證監局進行輔導備案。

從1996年蜜雪冰城創始人張紅超發現刨冰機商機，到今天準備衝刺A股，蜜雪冰城花了25年終於迎來上市前的高光時刻。

蜜雪冰城官網顯示，其已經在國内開出超過10000家門店。另據申萬宏源研報指出，蜜雪冰城國内門店數量已超1.3萬家，遠超書亦燒仙草（超6000家）、古茗、Coco、益禾堂（後三個品牌門店均超4000家）。

中國平安研報顯示，現制茶飲按價格檔次「三分天下」，低端茶飲市場蜜雪冰城一家獨大，門店數量達到14135家。

蜜雪冰城為食品加工業大省河南走出的企業，其創始人張紅超草根出身的創業經歷頗具傳奇色彩。據企查查顯示，張紅超、張紅甫分别持有蜜雪冰城47.53%股份，並列為第一大股東。據公開報道，張紅超、張紅甫二人為兄弟關係。

2021年年初蜜雪冰城已完成首輪融資，由美團旗下龍珠資本、高瓴資本聯合領投，雙方各投10億元。融資完成後，蜜雪冰城估值約200億元人民幣。

第一，在縣城「悶聲」發財

蜜雪冰城爆火也就這兩年。當各行各業，尤其是餐飲行業被新冠疫情衝擊而景氣不佳時，蜜雪冰城卻逆勢而上，在2020年火出圈。

當市場被「你愛我，我愛你，蜜雪冰城甜蜜蜜」土味情歌醍醐灌耳之際，方才驚覺，蜜雪冰城的門店已然在全國各地開花，形成農村包圍城市之勢。

蜜雪冰城顯然是在縣城悶聲發大財的餐飲品牌之一。中國平安研報顯示，蜜雪冰城作為低端茶飲市場的頭部企業，價格區間為3-10元，選址往往在社區、街道和鄉鎮，產品聚焦核心品類，門店菜單SKU數僅30-40。

價格便宜，適合下沉市場生存。品質不俗，對得起6元一杯的價格，蜜雪冰城很快就俘獲了縣城年輕人的芳心。

中國商業市場包括34個省級行政區、684個設市城市，遠非4個一線城市容量可比。

定位高端的茶飲品牌喜茶、奈雪的茶門店多則幾百家，而紮根下沉市場的蜜雪冰城門店數量則達到上萬家。

難怪紅杉資本王岑曾說過，二三四五線地區才代表中國，北上廣深只代表一部分中國。

中國下沉市場的消費活力、小鎮青年的社交屬性促使現制茶飲價值進化，讓深耕下沉市場數十年的蜜雪冰城，從名不轉經傳，到火遍大江南北，成為茶飲賽道最具潛質的獨角獸。

這也是蜜雪冰城為何獲得資本青睐的原因之一。2016年以來，新式茶飲品牌集中爆發，喜茶、茶顔悅色等新式茶飲品牌紛紛獲得資本助力，但直到2021年，蜜雪冰城才獲得資本關注，並一舉獲得高瓴、美團龍珠等著名資本20億元的融資，甚至超過一些中高端茶飲品牌的融資總額。

第二，供應鏈、加盟成競爭優勢

復盤蜜雪冰城成名，一方面得益於其淩厲的營銷攻勢，更厲害的還在於公司牢靠的基本功。

前文講過，蜜雪冰城擁有上萬家店面。能在國内開出如此眾多店面，不是僅靠直營能做到的，更重要的還要靠加盟。

蜜雪冰城加盟有多火？抖音短視頻平台有很多關於蜜雪冰城加盟的短視頻，也就是說蜜雪冰城不僅在消費者中火得一塌糊塗，還赢得全國各地加盟商的關注。

蜜雪冰城加盟費比較透明，其官網顯示，省會城市、地級城市、縣級城市每年加盟費分别為11000元、9000元、7000元。三類地級市開店預計各項費用所需37萬元起。

這個加盟費門檻並不低，但這也正為品牌精挑細選加盟商，統一管理運營，把控加盟店的品牌力提供資金實力保障。

之所以能如此密集開店，並成功吸引各地有資金實力的加盟商，就不得不提蜜雪冰城另一塊軟實力供應鏈。

蜜雪冰城打造了自己的供應鏈，自建工廠制作核心茶飲原料，沒有中間商賺差價，成本價供貨加盟商。上萬家門店產生的龐大採購規模可對上遊奶、茶、果、咖、糖形成具有優勢的採購價格，能以低成本採購到高品質食材。

物流費由總部承擔。蜜雪冰城具有強大的物流支持，總倉設在河南，並在東西南北區域設立四大分倉，五倉聯動，輻射全國。強大的集中採購模式大大降低加盟商投資成本，確保低價高質產品基礎上，加盟商還有利潤空間。

上述業務目前主要由蜜雪冰城股份有限公司、河南大咖食品有限公司、鄭州寶島商貿有限公司分别主導管理運營、研發生產、倉儲物流服務，三大公司共同協作形成完整產業鏈。

在原有已成熟的供應鏈基礎上，蜜雪冰城進一步往原材料上遊攀爬。企查查顯示，今年8月蜜雪冰城設立子公司重慶雪王農業有限公司，經營範圍為飲料生產、食品生產、食品互聯網銷售、初級農產品收購等。

興業證券認為，蜜雪冰城實現供應鏈閉環，具備較強成本控制優勢，依靠加盟模式實現10000+門店數，加盟費和供應鏈利潤是其主要盈利來源。

中國平安研報認為，通過不斷縮短從原料到產品的價值通路，自建完整的「研發-採購-生產-倉儲物流-運營管理」供應鏈體係鑄就了成本壁壘，疊加以加盟方式帶來的快速擴張形成規模效應，使得蜜雪冰城憑借性價比與強引流商品建起了牢固的護城河，實現「同價位的最好喝，近口味的最便宜」。

小結

低價並不是蜜雪冰城的底色。據興業證券研報顯示，2009年，蜜雪冰城曾開出「高端店」，並將冰淇淋粉換成康派克奶漿，但只維持了兩年。2018年，蜜雪冰城又推出高端子品牌「M+」，而市場反響平平。

所以蜜雪冰城的成功，還源於其找到了根植的土壤，即消費受眾的接受力和產品品質之間的平衡中樞，並得以長久生存，直至被資本發掘。

目前，除運營「蜜雪冰城」品牌之外，蜜雪冰城股份有限公司旗下還有「幸運咖」和冰淇淋品牌「極拉圖」。

幸運咖是創立於2017年，以現磨咖啡為主的全國連鎖咖啡品牌，目前店鋪主要在河南省内區域運營，尚未實現全國化發展。

從發展路徑看，幸運咖雖然主打商務咖啡形象，卻也以低端價位切入市場，平均6元一杯的現磨咖啡被業界直呼路子「太野」。

「薄利多銷方能長久廣闊，實現讓全球每個人都能享受高質平價的美味。」蜜雪冰城從創立到實現規模化發展，其品牌信條是支撐其經歷二十多年發展而不衰的根基，同時也為公司能在新式茶飲爆發階段，獲得資本青睐埋下伏筆。

或是受蜜雪冰城上市提振，在港股上市的「奈雪的茶」股價於10月8日報收11.3港元，單日上漲0.3港元，漲幅約2.73%。

茶飲賽道再次獲得市場關注。不過雖然蜜雪冰城名聲在外，但鑒於A股相對較高的上市門檻，其能否成功登陸A股尚難預判，財華社將持續關注後續進展。