【預見】醫療器械「大省」廣東制定行業發展路線圖，哪些企業或受益？

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日期：2022年1月28日 下午7:04作者：許螣垚 編輯：Sukie

力爭到2025年培育上市企業達35家，市值超千億元示範企業2至3家。1月26日，《廣東省推動醫療器械產業高質量發展實施方案》出爐，為廣東醫療器械產業的發展制定「路線圖」。

《方案》提出，力爭到2025年，廣東規模以上醫療器械制造業年度營收達2500億元；獲批國家創新醫療器械注冊證達50個；培育上市企業達35家，市值超過千億元示範企業2至3家，年度營收超100億元的領軍企業3至5家，超50億元的龍頭企業5至8家；打造一批具有國際影響力的自主品牌骨幹企業，形成對標世界一流水平的高端醫療器械產業集群。

《方案》表示，引導醫療器械中小型企業以臨床價值為導向，專注關鍵核心技術，提升創新能力和市場佔有率，走「專精特新」發展道路，培育一批醫療器械細分領域「小巨人」企業和制造業單項冠軍企業。

近期醫療器械行業的政策文件密集發佈，頂層設計出爐。2021年底，《「十四五」醫療裝備產業發展規劃》發佈，《規劃》是醫療裝備領域首個國家層面的產業發展規劃，將聚焦診斷檢驗裝備、治療裝備、監護與生命支持裝備、中醫診療裝備、婦幼健康裝備、保健康復裝備、有源植介入器械等七大重點領域。筆者曾在去年12月31日文章《醫療裝備頂層規劃出爐，7大重點領域核心股一覽！》中詳細整理了該規劃出爐後各領域存在的投資機會。

而上述廣東省提出的《方案》又是地方性質呼應頂層設計的具體落地細節，為其他地區的地方性行業支持提供了一定的參考性。

目前A股已上市公司中，按申萬行業2021版分類標準，根據WIND數據，醫療器械行業共有107家上市公司。

若按各地區分佈來看（見上圖），廣東省最多（23家），第2-5名依次是江蘇省（15家）、北京（14家）、上海（12家）、浙江（9家）。A股醫療器械上市公司主要分佈在上述地區，其餘地區公司分佈較少。從數量上看，廣東省先出台地方《方案》呼應頂層行業《規劃》，也是題中應有之義。

更具體來看，廣東省這23家公司中，其中有1家為北交所上市公司：錦好醫療（872925.BJ），其餘22家為滬深兩市公司。

根據公司簡介，惠州市錦好醫療科技股份有限公司成立於2011年，是一家集助聽器研發、生產、銷售於一體的高新技術企業、瞪羚企業，同時也是國家級專精特新第三批「小巨人」企業。除錦好醫療外，這23家公司中還有惠泰醫療、易瑞生物也屬於專精特新企業。前文提到，本次廣東《方案》指出，走「專精特新」發展道路，培育一批醫療器械細分領域「小巨人」企業和制造業單項冠軍企業，上述3家企業或未來受益於該《方案》。

專精特新企業定義：是指具有「專業化、精細化、特色化、新穎化」特徵的工業中小企業，企業規模符合國家《中小企業劃型標準》(工信部聯企業[2011]300號）的規定。

上文中提到的瞪羚企業又是啥？

百科顯示，瞪羚企業是指創業後跨過死亡谷，以科技創新或商業模式創新為支撐，進入高成長期的中小企業。這類企業像瞪羚一樣，成長性好，具有跳躍發展態勢。

1月25日，胡潤研究院發佈《2021胡潤全球瞪羚企業》，該榜單列出了成立於2000年之後、3年内最有可能達到獨角獸級10億美金估值的高成長性企業，上榜瞪羚企業目前估值一般在5億至10億美元之間。

根據胡潤的數據，「大健康行業受瞪羚企業影響最大，有四成上榜瞪羚企業推動了大健康行業」。大健康行業國内有55家瞪羚企業上榜，佔總數的32%（生物科技+健康科技）。

而根據公司簡介，錦好醫療就屬於瞪羚企業。公司近三年歸母淨利潤情況如下圖：

其餘22家滬深兩市上市公司中，截至1月27日，邁瑞醫療的流通市值佔據第一（3963.27億元），第2-10名流通市值都大於百億元，但與邁瑞醫療差距較大。（見下圖）

以2021年7月26日為基期，筆者通過WIND把這23家公司構建自定義指數，整體來看，該自定義指數近期表現不佳，截至1月28日，2022年年初至今下跌約12%。

上述滬深兩市22家公司中，以最新的2021年三季報為例，按扣非歸母淨利潤同比增長率來看，中位數為3.34%，有11家公司為正增長（同比增長大於0），11家公司為負增長，數量恰好各佔50%。

在上述數據中，其中表現最好的是：開立醫療同比增長最高，為3268.13%。

開立醫療2021三季報顯示，公司主營收入9.4億元，同比上升31.99%；歸母淨利潤1.39億元，同比上升418.78%；扣非淨利潤1.18億元，同比上升3268.13%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入2.97億元，同比上升31.52%；單季度歸母淨利潤3031.1萬元，同比上升1729.73%；單季度扣非淨利潤2684.86萬元，同比上升514.76%；負債率26.93%，投資收益724.5萬元，財務費用309.9萬元，毛利率65.93%。

該股最近90天内共有9家機構給出評級，買入評級7家，增持評級2家；過去90天内機構目標均價為36.73；證券之星估值分析工具顯示，開立醫療好公司評級為3星，好價格評級為2星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1~5星，最高5星)

開立醫療1月26日發佈公告稱，可變焦内鏡獲得醫療器械注冊證。據公告，可變焦内鏡用來觀察消化道黏膜表面腺管開口、微血管及毛細血管等微細結構的改變，有利於判斷黏膜病變的病理學性質，明確病變浸潤範圍及提高活檢準確性，在消化道疾病尤其是早期腫瘤診斷方面有獨特優勢。

在上述數據中，其中表現最差的是：和佳醫療同比增長最低，為113.64%。

該公司公告近期實控人「易主」。

2021年12月31日公司發佈公告，原公司控股股東、實際控制人郝鎮熙、蔡孟珂（二人為夫妻關係）與北京星之福簽訂《控制權轉讓協議》及《表決權委託書》，公司控股股東將變更為北京星之福，實際控制人變更為肖夏夢。

2022年1月14日，和佳醫療披露，因公司控制權發生變更，公司7位董事、獨立董事提出辭職。新控股股東——北京星之福科技有限公司重新提名了7位董事、獨立董事候選人。

據企查查顯示，北京星之福的成立日期為2021年12月30日，次日即達成了相關協議，原公司實控人在這次交易中至少套現6億元。

和佳醫療曾以史上最迅猛「二進宮」企業聞名，從取消上會到重新成功上會，用時僅12天。上市十年間和佳醫療的應收票據及應收賬款猛增數倍，遠高於行業同期水平，而公司經營活動現金流近年來一直徘徊在億元以下。下圖為該公司截至2021年三季報，應收票據及應收賬款的歷年情況，可以看到該會計科目賬面數值持續攀升。

在2021年年報業績預告上，這22家公司中，目前已有10家公司公佈了年報業績預告，4家預增，2家預減，1家首虧，1家扭虧，1家略增，1家略減。

各家基本情況如下圖所示，紅色表示利多的業績預告，綠色表示利空的業績預告，和股票K線綠跌紅漲的國内習慣對應。

利多的業績預告公司有（預增、扭虧、略增）：惠泰醫療、開立醫療、易瑞生物、凱普生物、普門科技、冠昊生物；

利空的業績預告公司有（預減、首虧、略減）：華大基因、理邦儀器、和佳醫療、寶萊特。