今世緣上半年營業收入逾29億元 省内精耕細作省外加速擴張

8月7日晚間，今世緣（603369）發布半年度報告。上半年公司實現營業收入29.13億元，實現歸屬于上市公司股東的淨利潤10.20億元。

今世緣上半年産品布局全面、國緣系列順應次高端白酒行業發展快速增長、産品結構持續提升。此外，公司省内布局初步完成，成功突破省會市場，發力蘇中蘇南經濟領先大區，省外突破發展，規劃多個億級市場。

省内深耕細作 三大品牌聚合發展

近五年今世緣省内收入占比約93%至95%，目前省内收入主要來自于南京和蘇北地區，蘇中及蘇南地區拓展空間大。有券商在此前的食品飲料周報中表示，今世緣是江蘇消費回暖的最大受益者。短期來看，江蘇是白酒消費的先行指標，餐飲有望率先修複。今世緣上半年多措並舉搶抓動銷，四開、對開等單品恢複明顯，下半年旺季有望重回高增，中泰證券看好公司在省内消費回補中明顯受益。

近三年今世緣進入快速成長期，2016年到2019年公司收入、歸母淨利潤複合增速分別為24.0%、24.6%，「國緣」「今世緣」「高溝」三大品牌聚合發展。中長期來看，今世緣仍處于品牌勢能上升期，「國緣」在省内升溫不會因疫情而中止，反而疫情將加劇行業分化，公司競爭優勢凸顯，為份額擴張打開空間。

産品結構上移 國緣系快速成長

近三年今世緣産品結構亦明顯上移，以「國緣」為代表的特A+類産品營收呈現加速增長，占白酒收入的比重由2016年的37.0%大幅增至2019年的56.2%。此外今世緣股權激勵目標明確，未來三年收入目標複合增速約為18%。

上半年，今世緣産品結構持續優化，「國緣」品牌保持良好發展態勢，戰略單品四開國緣銷售收入提升明顯。公司加快了V系主體布局，加大了今世緣典20産品的推廣力度。

2020年上半年，今世緣持續加快産品提檔升級，「國緣」品牌在行業深度分化的窗口期，按照「強化布局新V系，做廣做強老K系，戰術補充新K系、雅系」的産品策略，精准切割次高端及以上白酒市場。

目前「國緣」系列保持良好發展態勢，2020年上半年「國緣」系列占比提升至約75%，其中V系列占「國緣」比重提升至約8%，産品結構持續上移。

渠道優勢強化 省外市場突破發展

渠道方面，今世緣上半年實施了支持經銷商共渡難關「緣助九條」，引導、支持經銷商與公司共克時艱、同心同向同行；出台了終端客情管理實施方案，初步形成系統化、規範化、標准化、特色化的客情維護體系。有序推進了主導産品「控價分利」模式，完善了終端進場方式，優化了品牌專櫃標准，更加注重簽約網點的運營質量。

上半年今世緣省内團購渠道優勢明顯，在江蘇省内消費升級的過程中，有券商預計，今世緣團購渠道的優勢有望得到強化。2019年前，今世緣省内業務立足于蘇北大本營市場，圍繞淮安大區展開。2019年，今世緣在省會南京市場實現快速滲透，成功突破省會市場，有望對其他區域形成引領帶動作用。公司下一步持續發力蘇中蘇南大區，有望複制南京核心樣板市場的高增長。

有券商分析指出，在省外市場方面，今世緣聚焦「1+2+4」戰略，低基數下高增長，區域質態明顯提升，2020年省外市場持續推進招商，規劃億級市場5個、3000萬以上市場6個，公司省外發展即將迎來質的變化。

疫情期間，「國緣」系列市占率繼續提升，同時V3穩健增長，證明今世緣能夠持續打破價位邊界，兼顧眼前業績及未來長期增長。基于今世緣産品結構持續上移，多機構看好今世緣業績長期增長。

來源：發布易