培育鑽石板塊走強，行業景氣度拐點何時到來？

原創

11月20日，培育鑽石板塊走強，迎來久違的反彈。其中，四方達（300179.SZ）漲17.33%，惠豐鑽石（839725.BJ）漲14.63%，沃爾德（688028.SH）漲10%，黃河旋風（600172.SH）漲9.95%，力量鑽石（301071.SZ）漲超7%。

此前培育鑽石板塊走勢低迷，從去年8月份至今，不少公司股價遭重挫，比如力量鑽石期間股價（前復權）最大跌幅超70%。

曾經被資本市場瘋狂追捧的高景氣行業，甚至被一些基金經理譽為「瘋狂的石頭」、「下一個類似新能源的賽道」，結果股價走成這個德性，不禁讓人好奇，這背後到底發生了什麽？

培育鑽石跌價，產業鏈公司「吃癟」

股價頹勢的背後，與整個行業的業績疲軟脫不了幹系。

專注於培育鑽石的力量鑽石在今年的前三季度，公司實現營業收入5.61億元，同比下滑了16.73%；淨利潤2.63億元，同比下滑24.86%。與前兩年一路高歌猛進的增長態勢形成極大反差。

2021年和2022年，力量鑽石歸母淨利潤同比增長228.17%、92.12%。

無獨有偶，概念股中兵紅箭（000519.SZ）2023年前三季度，公司實現營業收入30.08億元，同比下滑37.85%，歸母淨利潤2.05億元，同比下滑76.69%，營收、利潤的雙降是行業普遍現狀。

最離譜的要算黃河旋風，今年前三季度公司實現營業收入14.45億元，同比下降20.07%，實現歸母淨利潤為-3.66億元，由盈利陷入大幅虧損。此外前三季度，公司綜合毛利率為16.07%，與去年同期的34.51%相比，大幅跳水。

培育鑽石的價格大幅下挫，或是導致相關公司業績不濟的重要原因。數據顯示，培育鑽石毛坯價格在2022年初曾達到一克拉近100美元的高位，但此後價格步入漫漫熊途，截至目前，市場均價已來到20-30美元水平，累計跌幅逾70%。

背後的主要原因在於，培育鑽石的景氣度吸引了資本的瘋狂湧入，甚至其他行業的公司也進來分一杯羹。

由於培育鑽石生產工藝路線相對成熟，新建產能速度較快，產能大幅擴張導致供需關系發生逆轉，曾經的賣方市場變成買方市場。隨即而來的是競爭格局惡化，企業毛利率下滑，直接拖累盈利表現。

業内人士表示，中、印兩國的培育鑽石產能仍在上升，供給過剩局面或將持續一段時間，價格何時能真正觸底反彈，尚需觀察。

鑽石暴跌，黃金大漲

值得一提的是，天然鑽石的價格也在下跌，數據顯示，2023年以來，全球抛光鑽石的批發價格下降約20%，而未切割鑽石的價格下降約35%。

這也不難理解，培育鑽石本就是很好的替代品，其晶體結構、物理化學光學屬性與天然鑽石完全相同，而且價格低了很多，自然是直接衝擊了天然鑽石的市場。

此外，年輕人對於婚育觀念的改變，經濟大環境下消費的降級，導致這一屆的新娘已經不相信「鑽石恒久遠，一顆永留存」的愛情神話了，鑽石想要重回婚戀市場的C位，佔領消費者心智，恐怕不容易。

業績方面，投資者可一窺端倪，DR鑽戒的母公司迪阿股份（301177.SZ）今年前三季度實現營收17.42億元，同比下降42.75%，實現歸母淨利潤0.74億元，同比大幅下降逾90%。

培育鑽石、天然鑽石都不怎麽景氣，那消費者去買什麽了？答案是——黃金。

今年以來，滬金主連累計上漲接近14%，期間創下近15年以來的新高，現貨黃金價格亦走強，在今年「金九銀十」期間，培育鑽石、天然鑽石的銷量、售價均告「遇冷」，與之對應的是黃金等貴金屬飾品一路走俏，購買黃金的人更是絡繹不絕。

黃金作為傳統的投資品種之一，一直是「中國大媽」、「渡邊太太」們的心頭摯愛，在婚戀市場，黃金也大有取代鑽石的態勢，有消費者表示「鑽石買的時候3萬，回收報價只有8000，貶值得太厲害超出預期」，而黃金就不一樣，其抗通脹、保值增值、以及避險屬性深入人心。尤其在今年高度不確定性的宏觀背景下，黃金重新成為「香饽饽」，受到很多人的追捧。

中信建投研報認為，在未來高通脹高利率、美國大規模財政赤字的環境，黃金的配置價值需要重視。同時，預計美聯儲加息進入尾聲，黃金進入反轉上漲趨勢，年底目標價2000-2200美元。

黃金價格的強勢也使得產業鏈上的公司賺得盆滿缽滿。

主打零售端的中國黃金（600916.SH）在2023年前三季度，公司實現營收413.14億元，同比增長15.76%，實現歸母淨利潤7.41億元，同比增長20.66%。公司表示，下半年是黃金珠寶行業的銷售旺季，公司持續進行產品研發及渠道擴張，強化中國黃金的品牌形象。

此外，周大生（002867.SZ）的前三季度財報顯示，公司實現營收為124.94億元，同比增加39.81%，實現歸母淨利潤為10.95億元，同比增加17.69%。

鑽石與黃金，曾經都是婚戀市場的必需品，如今境遇截然不同，除了上述提到的「投資」因素之外，說到底，還是因為鑽石太小了，很難體現身份尊貴，和GUCCI、迪奧之類的包包相比，奢侈品屬性太弱，過往由於媒體的宣傳和造勢，鑽石還可以徵收不少「智商稅」，現在培育鑽石等替代品已經蔚然成風，外觀上也很難區分，屬於鑽石的時代可能一去不復返了。

近期，LVMH、Prada、DeBeers等國際知名高奢品牌也開始採用培育鑽石產品，引領培育鑽石藍海市場開發提速，助力人們實現「克拉自由」。

結語——

雖然短期供過於求，但隨著「悅己」的消費觀念進一步普及，未來培育鑽石滲透率有望持續提升，傳統鑽石的市場份額大概率逐步被侵蝕。今日板塊集體反彈，或許是積極的信號，未來行情能否持續，培育鑽石行業的拐點何時到來，尚需持續跟蹤。