知乎Q1財報出爐，虧損縮窄，轉型仍在繼續！

原創

近期港股迎來財報季，不少公司披露業績。

5月24日，内容社區知乎（02390.HK）公佈其未經審計的一季報情況，一季度公司實現總收入為9.94億元人民幣，同比增長33.8%，毛利為5.122億元，同比增長52.7%，同期公司淨虧損達1.79億元，同比大幅收窄70.9%。

作為國内領先的問答社區及原創内容平台，商業化一直是個難題，今年一季度公司虧損幅度縮窄，算是一個不錯的信號，整體來說，公司業績可圈可點，5月25日，知乎港股股價小幅震蕩，收跌0.23%，目前報收17.3港元/股，市值為55.29億港元。

現金流轉正，公司轉型仍在繼續

目前知乎主要營收分幾個部分，包括知識付費、營銷服務、職業教育及其他，其中，知識付費貢獻主要營收，一季度公司付費會員收入達到4.55億元，同比增長105.2%，收入佔比為45.7%。同期營銷服務收入為3.92億元，同比下降11.7％，收入佔比為39.4%。職業教育收入破億達到1.07億元，同比增長170.6%。

公司的C端業務（包括付費會員、職業教育）增長強勁，營收佔比繼續擡升，也表明知乎的轉型頗有成效。而公司的營銷服務包括廣告和内容商業解決方案，屬於B端業務，受外部宏觀環境相對疲軟，B端業務付費意願下滑，也導致營收佔比進一步下滑。整體來看，知乎的商業模式也從過去以廣告為核心的ToB轉向ToC，收入結構愈加健康多元，抗風險能力明顯增強。

運營層面，知乎第一季度月平均訂閱會員達到1490萬，同比大幅增長116%；月平均活躍用戶達到1.02億，其中3月活躍用戶數超過1.1億，再創新高。值得關注的是，本季度知乎有一個核心突破，公司自上市以來經營現金流首次轉正，達到5990萬元。

搶灘AI大模型

進入2023年以來，AI行業狂飙突進，科技公司紛紛入局，知乎顯然也沒有錯過這波盛宴。 

首先，AI大模型的訓練，有望給内容社區帶來一波紅利。比如，ChatGPT之所以表現優異，首先建立在龐大數據量的訓練基礎上，然後通過引入「手動標注數據+強化學習"來不斷調整預訓練語言模型，從而大幅提升回答信息的準確性。

目前國内各種大模型爭先恐後，如百度文心一言、華為盤古、360智腦、商湯日日新、阿里通義千問、京東靈犀、昆侖萬維天工等等，知乎作為中文互聯網最大的知識分享類社區，很適合用於開發AIGC模型，有望直接受益於本輪AI浪潮。「有問題，就會有答案」，是知乎的slogan。在必應中文網頁，回答問題就有不少答案來自知乎。

當然了，公司的野心不止於此，在此前的「2023知乎發現大會」上，知乎創始人、董事長兼CEO周源和知乎合作人、CTO李大海共同宣佈了知乎與面壁智能在AI大模型上的最新合作與應用，正式發佈「知海圖AI」中文大模型。公司不甘心只做賣水人，決定撸起袖子下場自己幹。

目前，知乎和面壁智能合作自研的「知海圖AI」中文大模型，已經運用進了知乎熱榜，知乎首個大模型功能「熱榜摘要」上線並開啓内測。

近些年，隨著知乎用戶量的增長，也讓平台的内容質量有所下滑，用戶良莠不齊，有價值的内容被發掘的難度越來越大。而有了熱榜摘要，就可以利用語言理解能力對知乎熱榜上的問題回答進行抓取、整理和聚合，運用AI大模型更好的幫助用戶發掘優質内容，自然也就能盤活平台的資源。業内人士甚至認為，知乎很可能通過AI大模型獲得一個強力的變現應用端口，從而改變過往公司商業化不足的局面。

結語——

從目前的情況來看，知乎本身確實在積極的改變，CEO周源也似乎放下理想主義的情結，表示應儘早實現盈利。結合當下人工智能的熱潮，内容社區的生態位將被改寫，如果能抓住這一波技術紅利，知乎的價值可能迎來重估。

關於盈虧平衡點的具體時間預測，公司表示，由於在研發上持續投入，如大語言模型訓練的投入，這會對盈虧產生影響，其預計會在下一個財年實現盈虧平衡。