【預見】2個月股價瘋漲2倍，海南椰島「蹭熱點」還是「真概念」？

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日期：2021年6月17日 上午10:49作者：雲知風起 編輯：Sukie

白酒向來是A股市場最受關注的行業之一。而板塊内的海南椰島（600238.SH）更是憑借著2個月飙漲2倍的股價表現成為了風頭最勁的市場明星，超過了近期暴漲的舍得酒業、酒鬼酒、水井坊等一眾白酒概念股。

不過，就在一片狂歡之際，該公司於6月15日晚間收到了交易所下發的問詢函。6月16日，海南椰島低開5.84%後最終慘吃跌停。

這也引起了投資者的熱議，有人堅決看好，也有人認為會繼續跌停。

股價緣何暴漲2倍？

海南椰島上市於2000年，公司主營業務為酒類產品的生產和銷售，主要產品有健康保健酒「椰島鹿龜酒」與「椰島海王酒」，白酒「海醬」、「海口大曲」、「椰島原漿」等，同時佈局了椰汁類生態飲品和軟飲料（非碳酸），並開展了大宗商品貿易與供應鏈業務。

從2020年披露的數據來看，貿易業務雖然貢獻了半數的收入，但是僅貢獻了3%的利潤，而酒類業務貢獻了40%的收入和86%的利潤，是該公司的核心業務。

其實海南椰島之所以能如此瘋漲主要是受到了多方面消息的刺激。

在過去的幾年時間里，海南椰島的「故事」不少。該公司此前因2016年度、2017年度經審計的淨利潤連續兩年為負值，證券簡稱成為了*ST椰島，2018年度淨利潤轉正之後，本應恢復正常，但是鑒於公司存在信披違規的情形，最終變成了ST椰島。

ST的帽子後來終於在2021年4月9日被摘了下來，海南椰島也成為了摘帽概念的一員。

而自今年2月中旬開始，這個概念板塊整體表現不俗，也助推了海南椰島的上漲。

而除了這個因素之外，更為關鍵的刺激是海南椰島和貴州省仁懷市茅台鎮糊塗酒業（集團）有限公司（以下簡稱「糊塗酒業」）的合作消息。

4月27日，海南椰島公告稱，全資子公司海南椰島酒業發展有限公司（以下簡稱「椰島酒業」）擬與糊塗酒業共同出資設立貴州省仁懷市椰島糊塗酒業有限公司（最終以工商管理部門核準登記名稱為準，以下簡稱「合資公司」），注冊資本為3億元，其中椰島酒業以自有及自籌資金出資2.4億元，佔注冊資本的80%，糊塗酒業以經評估的價值0.6億元的大曲坤沙醬酒實物方式出資，佔合資公司注冊資本的20%。

公告還顯示，合資公司意在打造醬香型白酒品牌。醬香型也叫茅香型，其代表就是貴州茅台酒。

在披露了這則合作消息後，海南椰島在隨後的4個交易日内錄得了3個漲停板。

另外，該上市公司於6月11日在公眾號「海南椰島全球購」發佈推文提到，椰島全球購是海南椰島旗下專業跨境免稅購物平台。

「摘帽」、「白酒」、「免稅」均是市場備受關注的炒作概念，三重光環加身的海南椰島直接引起了各路資金的炒作興趣。

Wind數據顯示，該公司最近2個月曾多次登上龍虎榜，參與炒作的大多都是知名遊資席位。

例如，6月15日，買入金額前5的營業部均是遊資席位，賣出金額前5的營業部有4個是遊資席位，還有1個是機構席位。

瘋漲後遭交易所問詢

在股價暴漲之後，海南椰島於6月15日晚間收到了上交所的問詢函，涉及5方面的問題。

雖然問詢函並沒有直接涉及股價暴漲的事情，但是其中的問題其實也和股價息息相關。

例如，在問詢函中，交易所問到，海南椰島目前是否取得了免稅業務相關資質，目前的投資進展情況；椰島全球購平台是否涉及搜集用戶數據，是否符合相關法律法規要求。

上交所還要求上市公司說明是否存在「蹭概念」「蹭熱點」等信息披露違規行為，核實是否存在應披露未披露的重大信息，是否存在可能對股價產生較大影響的重大事件，並自查實際控制人、第一大股東、董事、監事、高級管理人員及關聯方的股票賬戶近期交易情況，是否存在異常或違規情形。

此外，問詢函還問及一些股東之間是否存在關聯關係或一致行動關係、是否存在控制其他賬戶買賣公司股票或者與其他賬戶合意買賣公司股票的行為等問題。

目前海南椰島因為炒作的緣故，股價飙漲2倍後已經嚴重偏離了基本面。而問詢函一般代表著交易所對上市公司的一些情況存在疑慮，有一定的警示作用。

因此，在海南椰島經炒作暴漲的大背景下，這樣一封問詢函會不會成為股價短期暴跌的導火索目前還很難說。

海南椰島前景可期？

雖然短期内股價能否維持強勢存疑，但是有一些投資者表示，海南椰島有望借著和糊塗酒業合作的機會完成轉型，將主營業務將從保健酒轉型為白酒，長期前景值得期待。

白酒的前景當然比保健酒要好很多，但是該公司能否真的借此機會成功轉型也是存在一定疑問的。

根據投資合同，糊塗酒業應保證每年提供不低於5000噸53度大曲坤沙醬酒給合資公司；超過5000噸以上部分，海南椰島承諾全部收儲。

不過，糊塗酒業佔地面積1200餘畝，窖池680個，曲倉350間，全自動化包裝生產線8條，現每年僅有近6000噸的生產能力，擁有上萬噸的優質醬酒基酒存儲量。

合作協議中有提到安排1-2條生產線優先生產、供應合資公司所需產品。

以目前的產能顯然是不夠的，糊塗酒業聲稱未來擴產後預計將達到每年數萬噸的產能。

不過，由於醬酒在發酵後還需要3-4年的窖藏，產能想實現迅速跨級别的提升是很難的。

另外，平安證券研報顯示，目前市場上醬酒生產商產能超過萬噸的僅有貴州茅台、習酒、金沙、四川郎酒、仙潭酒業等少數幾家。

糊塗酒業的實力要弱於其中大部分廠商。因此，該公司能否按計劃提升產能給合資公司供應每年不低於5000噸的醬酒只能說有待時間驗證。

還有一點很關鍵。數據顯示，規模以上白酒企業數量從2007年超1300個下降至2019年1176個，規模以上酒企的利潤總額從2007年149億元增長至2019年1404億元，12年CAGR為20.55%。

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根據國家統計局的數據，2020年規模以上白酒企業數量進一步減少至1040家，已經連續四年下降。

這說明白酒市場份額向頭部品牌、頭部企業集中的趨勢已經是十分明顯了。

而醬酒本身就是白酒各細分領域中最受關注的，不僅其他類型白酒生產商在佈局醬酒，還有許多外行在跨界而來，競爭非常激烈。

糊塗酒業在醬酒領域内算不上是頭部品牌，其產品在新的行業趨勢下能否保持足夠的競爭力？

結語

綜合來看，和糊塗酒業合作對海南椰島確實是一個利好消息，但是最終能從中獲得多大的收益目前還不好說。該公司的估值在股價大漲之後已經處於高位，又受到交易所關注，股價大幅回調的風險值得時刻關注。