中金發佈報告,2020年初~2020/5/22,中航科工(02357-HK)股價下跌8.83%,同期恒生指數下跌18.66%,相比有超額收益。但同時,中證軍工指數上漲6.34%。港股和A股呈現出背離的狀態。基於對公司未來發展的信心,和對投資者的負責。公司在5月22日股東大會時,投票同意授權董事會開展股份回購,回購股份不超過6.245億H股,即不超過總股本的10%,該行假設按照5月22日收盤價3.17港元測算,全部回購所需費用為19.79億港元。
截至2019年底,公司有現金及現金等價物146億港元,其他短期投資17億港元,流動資產合計780億港元,足以支持回購計劃順利完成。公司回購股份後將給予註銷,假設公司將6.245億H股完全回購,股本將減少10%,EPS增厚11%。
公司從5月26日開始第一天回購,並持續回購6天,累計回購股份449.4萬股,累計花費1534.2萬港元。2020/5/26~2020/6/2六天公司累計成交額為5.5億港元。自5月22日公司公告擬進行回購後,截至6月2日收盤,公司股價已上漲16.8%,同期恒生指數上漲4.6%,中證軍工上漲2.5%,股份回購得到市場的認同,市場反應較好。根據公司公告,回購將根據市場情況而定,對回購時間、數量或價格不作保證。後續可持續關注進展。
該行維持盈利預測不變,公司當前股價對應2020年和2021年分别是12.5倍和10.5倍P/E,維持「跑赢行業」評級和目標價4.27港元不變,潛在上漲空間15%。
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