【會議直擊】佳源國際：2020年銷售目標為360億，計劃分拆物管公司上市

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過去一年里，房地產行業政策環境整體偏緊趨嚴，「一城一策」、「長效機制」、「穩地價、穩房價、穩預期」、「房住不炒」等調控基調不斷考驗著我國各大房企的韌度及承壓能力。

在復雜多變的市場環境下，佳源國際（02768-HK）通過一系列内部改革，加大銷售力度和資本負債結構等舉措，順應市場各種政策性調整，並取得良好的業績表現，以客觀的分紅回饋廣大的股東投資者。

2019年經營數據表現亮眼，業績穩健上行

3月9日，佳源國際發佈公告稱，2019年全年合約銷售約為人民幣288.68億元（單位下同），同比增長43%；總銷售面積約為2,445,666平方米，同比增長37%；物業銷售均價11,804元/平方米，同比增長5%。

良好的經營數據，也助推了佳源國際經營業績穩健上行。2019年度佳源國際的營收為160.7億元，同比增長18%；毛利為52.42億元，同比16%；核心淨利潤約為23.43億元，同比增長21%；年内純利約為24.6億元，同比增長5%。

在瞬息萬變的市場環境下，斬落穩健的經營業績後，佳源國際不忘將來自不易的成果與廣大股東投資者分享。 2019年年度佳源國際的每股核心盈利為人民幣59.44分，同比增加20%；每股基本盈利為人民幣52.03分，擬派發末期股息每股11港仙。

土地儲備豐富，債務結構持續優化

土儲方面，2019年，佳源國際透過項目併購、公開市場招拍掛與合營開發方式，進入多個重點城市，以較低溢價於安徽、南京、揚州及鹽城取得項目，新增總建築面積達500萬平方米。截至2019年12月31日，佳源國際合共擁有63個發展項目，分佈在19個境内外城市，土地儲備總建築面積約1400萬平方米，75%左右的土儲在長三角地區，可滿足未來3到5年的發展需求。

此外，在引入更多資產方面，佳源國際借助股東的優勢，將優質物管管理業務納為麾下。2019年上半年佳源國際完成收購公司主席、非執行董事及最終控股股東沈天晴先生私人持有的物業管理業務，並於2019年第三季完成收購沈天晴位於安徽省的私人持有物業。

在豐富自身土儲及業務多元化的同時，佳源國際主動強化控制槓桿水平、加強資金管理能力及費用控制，並通過不同的融資渠道優化債務結構及資本結構。2019年内，佳源國際長短債的佔比由5:5，優化至7:3，淨債務比率縮減至78%。

展望2020年，疫情難改佳源國際前進腳步

面對2020年突如其來的疫情，給整個房地產行業帶來不小的影響。雖然佳源國際在湖北省無項目，但是仍受到大環境的影響，2月份銷售略有影響。據業績報顯示，佳源國際面對疫情帶來短期的、有限的的影響，公司採用及時有效的防疫措施，積極拓展線上銷售創新模式，加強應收賬款的管理，以變應變，以變制變，將疫情帶來的影響控制在最小範圍内。

展望全年，佳源國際表示，2020年將繼續在區域佈局上以粵港澳大灣區、長三角經濟區、重點省會城市，和「一帶一路」沿線地區為四大深耕區域，繼續專注於開發大型住宅與商業綜合體項目，同時拓展多元化業務，進一步提升土地價值。

與此同時，將持續強化多元業務收入，將透過第三方物業管理公司保留購物商城的中央管理控制權，間接讓佳源國際自行挑選租戶及決定行業組合，將物業管理業務能實現收益最大化，進而為股東創造更大的價值，以及進一步強化自身抗風險能力。

於3月10日下午，佳源國際舉行了2019財年年度業績媒體電話會議，公司董事會主席沈天晴攜副主席兼總裁張翼等一眾管理層出現會議並答記者問。

會上管理層回顧完2019年亮眼的業績表現之後，將2020年全年銷售目標定為360億元，較2018年288.68億元增長了24.71%。另外，公司有意分拆旗下物管公司上市的計劃，分拆上市工作正在推進中。

以下是管理層答記者問(問答經整理)：

Q：受疫情影響，佳源國際2020年首兩個月銷售略有下滑，未來公司銷售業績影響有多大？

A：客觀上來講，疫情確實給房地產行業帶來一定的影響，但是影響非常有限，且短暫。隨著疫情的緩解及消除，房地產行業受壓制的情況將迎來釋放，今年行情及未來公司是持續看好及持有樂觀的態度。

Q:今年公司的拿地策略是什麽，預算是多少？

A:在市場環境不明朗的情況下，公司隨市場的變化而做出決策，並不是為了拿地而拿地，公司將持續貫徹謹慎拿地的策略，與此同時公司將繼續聚焦區域(粵港澳大灣區及長三角）、聚焦深耕城市（重點省市）的戰略。這可以促使公司能獲取較低成本的優質土地項目，推動公司經營業績穩中求進，持續為股東創造更大的價值。拿地預算將根據銷售情況而定，約佔總銷售額的20到40的比例進行。

Q：2019年的派息比率為19%，較過往略有下滑，未來公司派息比率有何安排及計劃。

A：公司派息比率政策是不變的，堅持每年都進行派息。派息比率的高低將根據經營環境的變化而略有調整，但不會出現較大波動的情況。

Q: 2019年淨負債率從2018年的145%下滑2019年78%，下滑幅度之大是何種原因造成的。另外，今年淨負債比率減幅會是多少？

A: 淨負債率下滑主要得益公司主動強化控制槓桿水平、加強資金管理能力及費用控制，另外，加大了銷售及資金回籠的力度，進而推升在手現金流，截至2019年底，公司期末現金有81億元左右。與此同時，公司還強化了債務結構。2019年底，長短債比例約為7:3。

至於淨負債比率減幅，公司會更加經營環境變化進行合適的調整。太高的話，過於激進，太低的話，過於保守。因此，公司整體淨負債比率維持在100%左右，認為是比較合適的。