央行新政策是抽銀行的「血」，救實體的「命」？

原創

週末央行宣佈完善貸款基礎利率（LPR）形成機制以加強利率傳導、降低實體融資成本。消息一出，市場上媒體、投資人就表態，這是要把銀行的利潤往實體經濟轉移，銀行的淨利差會大幅下降，更有甚者說銀行的淨利率會下降1%。

對銀行業稍微了解點的讀者就知道這不可能，因為近幾年銀行的淨利差已經大幅收窄，大部分銀行的淨利差在2%上下，如果讓銀行利差再次收窄1%，考慮到壞賬原因，估計很多銀行的實際淨利潤就會是負數了，面臨倒閉威脅，這可能嗎?

我們先來看看此次新規主要的變化：

1.貸款市場報價利率，由以前依託法定貸款利率的方式，改為中期借貸便利（MLF）又稱為麻辣粉利率加點的方式。

2.貸款市場報價利率，在原有的全國性銀行基礎上增加城商行、農商行、外資銀行和民營銀行，此次由10家擴大至18家。

3.以後新發放的貸款中主要參考貸款市場報價利率定價，也就是貸款基礎利率（LPR）基礎上加點的方式。

以上說了這麽多，那麽，新的貸款基礎利率（LPR）和原來的貸款基礎利率（LPR）有什麽不同呢？

我們先來看看以往的貸款基礎利率（LPR），根據WIND數據，2015年末至2019年8月19日，一年期的貸款基礎利率（LPR）基本沒有變動，4.30%和4.31%之間，基本是個死利率，很難準確反映市場對資金需求之間的供需關係。就算中期借貸便利（MLF）（注：中期借貸便利是銀行向中央借款的利率）下降，它並沒有影響到最終的放貸利率，只是影響到了銀行成本，這樣整個融資渠道的傳導機制就不暢通。

現在新規下的貸款基礎利率（LPR）更加市場化，首先，報價銀行增加、報價週期均增加，這樣更可以準確的定價。最終貸款基礎利率（LPR）的確定，是在中期借貸便利（MLF）的基礎上加點確定，而中期借貸便利（MLF）是一個比較市場化的利率，銀行資金緊張的時候這個利率會比較高，銀行資金寬松的時候，這個利率就比較低，在銀行資金寬松、中期借貸便利（MLF）利率較低的時候，最終貸款基礎利率（LPR）也會比較低，這樣終端的貸款利率也就比較低，整個信貸渠道傳導更加流暢，更加市場化。

當然了，銀行資金緊張的時候，中期借貸便利（MLF）利率就高，貸款基礎利率（LPR）也就高，企業的成本也就比較高。

從上述，我們可以得出，經過此次新規的實施，使貸款基礎利率（LPR）變動加大了，不再是個死利率了，更加市場化了。

話說回來，此次新規到底會對銀行產生哪些影響呢？為什麽市場一致解讀對銀行是大利空，是要「革」銀行的命？

如果仔細看上一段文章的讀者，可能就會明白，新規和減少銀行淨利潤之間，沒有必然的聯係，但也確實會影響到銀行的淨利潤。

例如，實體經濟比較疲軟的時候，央行的貨幣政策一般會比較寬松，貨幣供給比較充足，銀行間同業拆借利率也會比較低。此時，管理層目的是通過寬松的貨幣政策，使銀行借款成本下降，進而，貸款端的利率也可以下降，實體經濟可以低利率拿到貸款，起到給企業減少成本，給經濟注入活力的作用。

現實卻不是如此，因為中間傳導的不順暢，貨幣是寬松了，銀行的成本也降低了，但卻沒有傳導至貸款端，沒有讓實體經濟享受到低貸款利率的好處，只是銀行賺得錢多了，所以，此次新規之後，如果央行的貨幣政策比較寬松，銀行同業拆借利率維持低位，那麽，終端的貸款利率就會降低，進而影響銀行的淨利潤。但是，在貨幣政策收緊，銀行資金緊張、同業拆借利率較高的背景下，銀行的貸款利率也會上升。

所以說，新規的實施並不是要革銀行的命，雖說短期會加劇銀行利潤波動，但長期會使銀行的淨利差更加平穩，更加市場化。貨幣政策的變動，也可以更快的傳導至實體經濟，使整個融資渠道傳導機制更加順暢，更加市場化。長遠看，新政有利於整個宏觀經濟的發展，有利於銀行壞賬率降低。

2019年8月20日，貸款基礎利率（LPR）由此前的4.31%，下降至4.25%。